因子有哪些

一个好的因子不仅在历史数据上与股票收益率的关系都可以被经济逻辑解释.如果单纯是用统计方寻找出来的因子,则很可能会陷入数据挖掘陷阱,导致模型的外推能力较差.

关注股票多因子,包括因子的来源,基本单因子的计算案例,单因子的处理流程,以及如何去评判一个因子的好坏.我们会通过详细计算大小盘因子,ROE因子,RSI因子来熟悉因子的计算过程.同时在计算大小盘因子的过程中,会详细介绍因子的处理流程,包括因子处理的方法以及这些方法背后的金融含义.那影响股价的因子有哪些呢?

大的因子分类来看,因子分为财务因子,分析师一致预期因子,技术因子以及其他因子这4大类.

财务因子

前面提到,寻找因子等同于寻找驱动股票上涨/下跌的因素,那么公司的财务状况就是最容易想到的一类因子.财务因子最重要的数据来源3张财务报表:资产负债表,利润表和现金流量表.绝大部分财务因子是利用财务报表中的科目做一些合理的运算,修正,合成而形成的.可以将通过处理财务报表获得财务因子再分成5类:
估值因子,盈利因子,营运因子,成长因子和现金流因子.

估值因子
最常见的估值因子有PE,D/P,PB,PS,PEG等.估值因子背后的逻辑:我们认为市场是非理性的,在很多时候对一些信息会过度解读,导致市场情绪过度反应,从而阶段性地形成对某些个股的高估与低估.而估值存在均值回复的特性,所以定期卖出被高估的股票,买入被低估的股票就可以获得收益.基于这样的逻辑,通常在多因子模型中会有一系列的估值因子.
盈利因子
上市公司的核心竞争力就是盈利能力,这是毋庸置疑的.通常我们会使用ROE,销售净利率这些因子来衡量上市公司的盈利能力,进而构造出盈利类因子 .其背后的逻辑也显而易见:盈利能力强的公司,其股票往往具有较大的上涨空间.
此外,盈利因子还包括由盈利派生出来的因子,例如盈利稳定性因子.其背后的逻辑是:盈利稳定的公司应具备稳定性溢价,继而可以获得超越市场的收益
营运因子
通常我们衡量一定上市公司的营运能力会使用存货周转率,总资产周转率等指标.同样地,这些指标在计算后可以被直接作为因子,也可以计算这些指标的同比或环比并将其作为因子,例如存货周转率的变化率等.
成长因子
成长因子刻画的是上市公司业绩增长的速度,常用的指标EPS的同比增长,ROE的同比增长,营业额的同比增长,利润总额的同比增长等.成长因子的逻辑更加简单:处于高速增长期的公司具有更好的前景,因此其股票具有更大的上涨空间.
现金流因子
现金流对于一家公司来说非常重要,缺少现金流的公司往往是朝不保夕的.从财务角度来讲,利润表是按照权责发生制来编制的,而现金流量表则是根据收付实现制来编制的.
通常,刻画公司现金流情况的因子有现金流稳定性因子,经营现金流质量因子等.